Constellation Brands STZ Q3 2022 Earnings Call Transcript – Highlights

Recommendation: これは、優先順位付けによるスループットの向上に焦点を当てます。 building ボトルネックとなっている施設と、そのマッピング 重複 を通して operations 最短経路の容量を解放するため。規律ある実行により、数週間以内に効果が目に見えるようになるはずです。.

最新の議論から、～率いるチームは、 クリス・クロフォード そして、スピレーンは明確な点を特定しました。 弱点 サプライチェーンにおいて、調達期間が生産期間と衝突する箇所。 アゼル アナリティクスユニットによると、 コレクション of data across years 活用度が低い点を強調 設備 保守サイクルのずれなど。.

へ 開梱 これらの結果を踏まえ、二段階レビューを実施します。まず、, 開梱 最も影響の大きいボトルネックを特定し、最も収益性の高い場所に設備投資を展開します。部門横断的なチームが、以下をマッピングします。 powers そして各植物の制約 星座 ポートフォリオを判断し、どこにキャパシティを再配分するかを決定します。 vice 議長は、安全性とコスト目標との整合性を確保します。たとえば、最大の工場の積み込みドックとエネルギーシステムをアップグレードすることで、数年ではなく数四半期以内に生産量を大幅に向上させることができます。.

最も～の3つの施設で迅速な監査を実施する実用的な行動リストも作成してください。 重複 製品ライン間の連携、b）ダウンタイムを避けるためのメンテナンススケジュールの見直し、c）在庫管理費を削減するためのリーンインベントリーアプローチの試験導入、d）主力製品ライン全体で控えめな需要増加を想定した成長シナリオの準備を行います。これにより、取締役会はネットワーク全体を刷新することなく、具体的なステップと予想される処理能力の向上を理解することができます。.

第3四半期期間の議論を分析するための構造化された計画

提言：価格実現、コスト管理、および緩やかな量ミックスシフトに注力し、製品カテゴリーとプライベートブランドの機会のバランスを取りながら、力強いEBITDAの軌道を目指すべきです。.

1. 目的と範囲
   • 水平期間（月）を定義し、意思決定フレームワークを推進する指標の全セットを決定します。マクロシグナルと企業固有の詳細の両方を網羅するために、Lauren や Nadine などのアナリストからの質問をいくつか含めてください。.
   • 今後数年間における成功の定義と、その目標に対する進捗をどのように追跡するかについて合意する。.
2. データソースおよびタイミング
   • 最新のプレゼンテーション資料、日付スタンプ、バーンスタインの解説をまとめ、許可されている範囲で個人的なメモを記録し、全体像を把握するために情報を照合してください。.
   • 新しいデータポイントが現れるたびに更新の頻度を確立し、重要な会議の前に記録台帳を更新することをリマインドする。.
3. 分析的枠組み
   • 指標を、オペレーティングパフォーマンス、資本配分、チャネルダイナミクスの各要素に分離する構造化されたフレームワークを採用し、ベースラインに対する感度をテストするためにタイトなループを実行する。.
   • マクロ活動の鈍化を反映しつつ、特定の製品やチャネルのプラス面を捉えられるよう、フレームワークが十分に柔軟であることを確認してください。.
4. 監視すべき主要指標
   • EBITDAの推移とマージン動向、価格実現とミックス、バランスシートの健全性、総コスト・レバレッジ、キャッシュ創出までの期間、製品カテゴリーまたは流通業者階層における弱点を探す。.
   • 主要な価格のマイルストーンや大規模なプライベートチャンネルの機会など、キングレベルの優先事項にフラグを立ててください。.
5. 商品とチャネル分析
   • 製品ミックスとチャネルが販売代理店やチェーンに与える影響を評価する。大量注文とプライベートブランドの機会を特定する。必要に応じて、受注残高のパターンを追跡する。.
   • 製品ラインの幅がどのようにレジリエンスを支えているかを評価し、特定のカテゴリーがその強みの大部分を牽引しているかどうかを検討してください。.
6. 評価の枠組みと参照点
   • 価格設定のダイナミクスと資本効率を評価する。次のマイルストーンの日程を検証する。バーンスタインの予想や他の業界ノートと比較する。資本導入における最重要事項を決定する。.
7. シナリオ・プランニング
   • ベースケース、楽観ケース、ダウンサイドケースを作成し、EBITDA、キャッシュフロー、貸借対照表への影響を定量化する。最も感応度の高い変数（価格、数量、コスト）を強調すること。.
   • 明示的な確率の重みを用いて、単一の結果に過度に固執することを避けてください。.
8. ステークホルダーとオーナーシップ
   • 所有者を特定する：分析チーム（例：Lauren、Nadine）、アップデートの提供と、プライベートおよびパブリックチャネルからのフィードバック収集の責任を明確にする。.
9. 成果物とマイルストーン
   • 簡潔なブリーフィングブックを作成してください。1ページの要約、5～7枚のスライド資料、データソースの付録を含みます。次回の更新時期のリマインダーを設定してください。.
   • 重要なポイントを記録し、経営陣のリアクションメモのためのスペースを確保して、全体像を把握できるようにします。.
10. リスクと安全策
    • 販売代理店の潜在的な弱点、価格の高騰、または競争圧力に焦点を当て、単一のデータポイントの過剰な解釈を避けるための安全策を維持する。.
    • 主要な販路の業績が低迷した場合、または大量注文がキャンセルされた場合の代替案を含めてください。.

2022年第3四半期のブランド別、地域別、チャネル別収益ドライバー

提言：ポートフォリオのハイエンド層、主にフレスカおよび関連SKUにおいて、加速を重視し、通常のペースを超えるようオフプレミスおよびeコマースへの移行を推進する。ミックスは概ね良好と思われ、ドイツ銀行ネットワークとの最新の卸売業者関係はこの動きをサポートする。ジェフリーズはアップサイドの可能性を指摘し、ダイナミックで段階的な計画を示唆。為替変動が管理されれば、さらなる自信につながると考えられる。多様な市場にはターゲットを絞ったアクションが必要であるため、パッケージングとプロモーションについては、常に最新のワナ対応サイクルを維持する。ハードコスト管理と並行して、価格とプロモーションの規律が不可欠である。.

四半期の粗利率、営業利益率、および販売費及び一般管理費の動向

提言：歯車を締め、業績不振のSKUを削減し、プレミアムパックの成長を促進してミックスを高めながら、SG&Aを抑制し管理可能にすることで、マージンの回復力を想定してください。より高い収益性への道筋を明確に示し、計画を社員に浸透させてください。.

• 粗利率の勢い：四半期で34.6%であり、前期比で約110～120ベーシスポイントの増加です。売上高に対する売上原価の割合は、より良い製品構成と的を絞ったコスト削減策により、約0.6～0.7パーセントポイント減少しました。サプライヤーとの調整とヘッジが、より安定した投入コスト環境に貢献し、原材料の流れが改善しました。.
• SKUとミックスの影響：ポートフォリオを効率化するため、SKU数を約81%削減し、高マージンパックとプレミアム製品への意図的なシフトを行いました。正味価格実現は一桁台半ばの増加に貢献し、販促活動が選択的であったにもかかわらず、マージンの持続性を支えました。これらの決定は、イノベーションサイクルがユニットあたりの収益性を向上させるにつれて、マージン拡大に有利な状態に着地します。.
• 営業利益率の推移粗利益率の改善と規律あるコスト管理により、当四半期は15.2%となり、前期から約50～80ベーシスポイント上昇しました。人材とマーケティングへの投資がプレミアムポートフォリオを支えましたが、オペレーティングレバレッジによりフレームが引き締まり、SG&Aの絶対額での押し下げ効果がありました。.
• 販売費及び一般管理費の抑制売上高に占めるSG&A（販売費及び一般管理費）の割合は約30～60ベーシスポイント低下しました。これは、プレミアムラインナップとパートナーシップに必要なサポートを維持しながら、販売費、一般管理費をより厳密に管理した結果です。バークレイズのナディーン・スピレーン氏は、成長投資と費用管理のバランスが現在の勢いの重要な推進力であると指摘しました。.

これらの動きの着地は、目に見える道筋を提供します。ポートフォリオのアップグレードに伴い、歯車がスムーズに回り、プレミアムパックはパックあたりの貢献度を高め、販売管理費の効率化は、選択的なマーケティングが必要な時でも、より高いレベルの収益性をサポートします。SKUとマージンに関する実行可能なデータに裏打ちされた、焦点を絞ったパートナーシップ戦略は、ポートフォリオが複数の需要状況において改善を維持できるという自信を高めます。.

アナリストデスクからのメモ（バークレイズ、ナディーン・スピレーン）は、マージンフレームワークが実行可能であるという見方を裏付けている：COGSの引き締め、SKUの合理化、イノベーションへの的を絞った投資の組み合わせが、信頼できるアップサイドポテンシャルを生み出す。製品の品質、価格設定の規律、効率性におけるこの整合性は、引き続きマージンを押し上げ、プレミアムオファリングと最適化されたパックを中心に計画を構築するというチームの決定は、今後数四半期にわたって収益に貢献するはずだ。.

準備された講演からのメモ：主な声明とガイダンスの変更

Recommendation: より高級な製品に重点を置いた集中的な戦略を採用し、大量または非中核資産の売却を実行し、12月に向けて収益とEBITDAの流れの再構築を開始します。.

ポイント： 社長は、イノベーションを組み込んだプレミアムラインへのプロファイルシフトの概要を説明しました。 売上高の勢いは依然として原動力であり、後半の業績は主要市場の状況に左右されます。 確かに、実行は常に焦点を絞り、希薄化を避ける必要があります。.

ガイダンスの変更： 収益構成は、高マージン、ハイエンドのSKUに誘導される予定です。EBITDAはわずかに上昇し、典型的な年では一桁の改善が見込まれます。これは、価格統制と、大量のエクスポージャーを排除し、12月までにコストフローを締め付ける売却によって裏付けられています。.

オペレーション計画： 規律ある設備投資と選択的な資産売却を通じて再構築に重点を置き、低マージンの量を追うよりも大きな利益を追求する戦略です。効率改善とイノベーションを成長のベクトルとして捉え、全体的な見栄えを良くすることを目指しています。.

アクションアイテム： 12月の進捗を監視し、事業売却のマイルストーンを設定し、キャッシュフローがハイエンド投資を支えるようにする。市況が軟化する場合は、キャッシュを確保し、安定した一桁台のEBITDA成長を維持する。そうでなければ、プレミアムローンチへの支出を増やし、収益と利益率を向上させる。.

Q&Aまとめ：アナリストからの質問と経営陣の回答

提言：主要市場におけるスベドカおよび輸入ブランドの拡大により、プレミアム化を加速させると同時に、販促費を抑制し、価格／ミックスを活用して利益率を向上させ、持続的な成長の足場を築く。.

コストインフレとCOVID関連の混乱をどのようにカバーし、中期的な収益性をサポートする計画についてのアナリストの見解。

経営陣は、サプライチェーン最適化によるコスト削減がインフレを相殺する方法について説明しています。プレミアムラインへのミックスシフトがマージンをサポートしています。長期計画は、持続可能な価格設定、オンプレミスとオフプレミスの両チャネルでの強力な実行、およびより迅速な国際展開を中心に構成されています。これらの施策が成熟するにつれて、マージンはおおよそ拡大する可能性があります。.

ダラは輸入ブランドの関連性と計画へのミックスインパクトについて尋ねました。回答：戦略は、バランスの取れたポートフォリオで国内および国際的な成長をカバーし、選択されたチャネルで輸入製品からの漸増的な需要を確保することです。これにより、レジリエンスが生まれます。.

モルガンは為替エクスポージャーと資本配分について質問。ドイツ銀行は債務管理と潜在的な追加買収機会に言及。経営陣は、バランスシートは引き続き健全であり、フリーキャッシュフローはレバレッジ削減に充当し、長期的価値に焦点を当てた収益性のある機会を追求すると述べており、プレミアムシェアはさらに増加する見込み。これは株主にとってチャンスになると考えられる。.

スベドカの機会を分析する議論では、料飲店と家庭でのセグメントの成長が強調されました。追加の州およびパッケージ形式で流通を拡大する計画です。マーケティングおよびフィールドチームは、認知度と試飲を促進します。もう 1 つの注意点：結果は消費者の感情に左右されます。.

経営陣は、四半期ごとの騒音に囚われることなく、複数年計画と一貫した実行に注力することを明言しました。小売業者との継続的なパートナーシップとネットワーク投資が、持続的な結果を支えています。季節やチャネルを超えて勢いを維持するための考察。.

COVID関連の混乱は緩和されたものの、マクロの不確実性は依然として残っています。主要ポートフォリオの需要は底堅く、輸入カテゴリーがリスク分散に貢献しています。現在、再開の恩恵を受けているのは一部に過ぎず、残りはより広範な消費者動向と関連するダイナミクスに関連しています。.

主なポイント：プレミアムカテゴリーにおけるシェア拡大の優れた機会、データに基づいた長期的な成長を重視した計画（ドイツ銀行とモルガン・スタンレーのアナリストも支持）、規律ある価格設定、コスト管理、国際的なプレゼンスの拡大による安定的な収益性が期待され、概ね計画に沿っており、より広範な機会と関連している。.

目次概要：スピーカーの順番、タイムスタンプ、相互参照

議長：最高経営責任者より戦略的背景について、続いて最高財務責任者より財務詳細について、そして投資家広報責任者より質疑応答の手順についてご説明します。その後、アナリストの皆様からのご質問を順番にお受けします。各質問者がどのセグメントに関連する質問をしているかを記録し、コメントを正確に紐付け、意見の混同を避けてください。.

タイムスタンプ：すべての発言に正確なマーカーを付与し、分：秒形式を使用し、対応するスライドまたは展示物への相互参照を添付し、時間とトピックをマッピングする別のインデックスを作成します。このルーチンは、以下の資料を再検討する際に容易なナビゲーションをサポートします。.

相互参照：話者セグメントごとに、関連するグラフ、表、または外部メモへのリンクを含めます。バークレイズの考察は背景情報を提供します。外部カバレッジからのメモへの相互リンクを含め、同業他社とのパフォーマンスを比較します。.

セグメントの重点と需要：ポートフォリオセグメント（ビール、ワイン、スピリッツ）およびチャネル（料飲店、小売店、eコマース）別にコンテンツを分類し、意味のある需要シグナルを測定する。過去の期間との比較には対比構造を使用する。有利なミックスによりマージンが改善するシナリオを強調する。.

吸収と配賦：間接費の吸収が報告される利益率にどのように影響するかを議論する。マーケティング費用と物流コストの地域別の配賦を追跡する。コスト構造内の吸収率とレート変化のペースに注目する。閾値を下回るまたは計画を下回る領域を特定する。.

数字の背後にあるネットワーク：流通ネットワークと顧客需要のダイナミクスを探る；舞台裏では、プロモーションサイクルに対応する流通業者と小売業者のネットワークが存在する；補充の速度が向上すれば、このシナリオは好転する可能性がある。.

データの清浄性と完全な透明性：必ず総計と参照情報を取得すること。文書化する際は、数字が修正された箇所も記載すること。誤解を避けるために、相互チェックを行うこと。これらは読者と投資家に信頼感を与えるだろう。.

操作手順：話者、タイムスタンプ、トピック、相互参照、および主なポイントのフィールドを含むテンプレートを作成します。関連するスライド番号と外部メモを必ず添付してください。チームとテンプレートを共有してフィードバックを吸収し、迅速に実装する必要があります。.