154 Банкротства Розничных Сетей в Эпоху Гибели Розничной Торговли – Почему Они Провалились

Recommendation: Приоритизируйте сохранение маржи, диверсифицируйте каналы и упростите обязательства, чтобы избежать кризиса денежных потоков из-за неправильно оцененных запасов и чрезмерного расширения.

В этот период большинство закрывшихся предприятий столкнулись с большими запасами, сокращением посещаемости и ростом арендной платы в разных штатах.

Среди наиболее пострадавших категорий оказались матрасы и джинсовая ткань; анализ показателей по сегментам показывает, что одежда и развлечения пострадали из-за сокращения дискреционных расходов. После изменений в покупательском поведении снизился спрос на крупноформатные форматы, что согласуется с расположением в разных штатах. Примерное количество открытий сократилось, что свидетельствует об ослаблении подлинных инвестиционных сигналов; руководство приступило к жесткой перенастройке ассортимента и стратегии в отношении недвижимости.

Производства по делам, инициированные кредиторами, акцентировали внимание на переходе к моделям с меньшим объемом активов: сокращение занимаемых площадей, перераспределение пространства в пользу гибких форматов и активное использование цифровых технологий для покупок с целью сохранения доходности инвестиций.

Чтобы укрепить устойчивость, примите мажоритарную стратегию, сочетающую выборочные магазины с омниканальными покупками, компактную list основных категорий, таких как деним, одежда и матрасы, а также аутентичные впечатления от посещения магазинов, которые привлекают покупателей на местные рынки вдоль береговых линий, у пирсов и вдоль прибрежных коридоров. Инвестиционные решения должны основываться на сигналах, полученных на основе данных; примерно каждое третье местоположение заслуживает оптимизации портфеля для защиты остающихся денежных потоков.

Первопричины: Снижение маржи и сокращение посещаемости

Рекомендация: закрыть низкоэффективные подразделения, пересмотреть условия аренды и перенаправить капитал в форматы с высоким спросом, обеспечивающие более быстрый приток денежных средств.

Сокращение маржи происходит из-за роста арендной платы при одновременном снижении посещаемости. Сдвиг в сторону категорий с низкой маржой снижает валовую прибыль на одного посетителя. Онлайн-конкуренция ускоряет потерю доли рынка, поскольку покупатели ищут скорость, цену или ценность опыта. Некоторые магазины перешли на компактные форматы или форматы с возможностью аренды, что создает возможности для преобразования пространства в услуги или демонстрационные залы для брендов.

Операционные шаги включают закрытие неэффективных точек, преобразование помещений в меньшие форматы и предоставление многоканального доступа, например, покупка онлайн с самовывозом в магазине. Стоимость аренды остается высокой; организация начала переговоры о пересмотре, одобренные руководством. В проблемных рынках появились локации с неожиданно высоким спросом; kmart, youfit и другие бренды экспериментировали с меньшими форматами. Некоторые покупатели покупали акции во время промоакций, некоторые позже продавали, другие покупали снова для удовлетворения спроса. Заметки Papyrus из архивных отчетов напоминают, что маржа росла, когда свадебные, домашние и спортивные кампании привлекали трафик; текущий план отражает такие шаги. Обеспечение гибкости в графике, процессах оформления заказа и вариантах аренды помогает остановить дальнейшее снижение.

Рычаги для обращения вспять снижения маржи

Начните с пилотных рынков для проверки действий; одобрение получено от руководства. Установите четкие KPI: валовая прибыль на посетителя, аренда за кв. фут и оборачиваемость запасов. Внедряйте успешные действия поэтапно по регионам.

Основанный на данных путь вперед

Долговая нагрузка и риски рефинансирования

Разработайте план рефинансирования, основанный на оценке рисков, который снижает риск пролонгации: зафиксируйте ставки, увеличьте сроки, где это возможно, и поддерживайте ликвидность в течение 24–30 месяцев; избегайте принудительной продажи активов, поддерживая гибкие ковенанты и триггеры денежного потока.

Избегайте ошибок предыдущих циклов; следите за обслуживанием долга, структурой продаж и арендными обязательствами среди городских операторских сетей; сравните со стратегиями финансирования конкурентов, чтобы снизить уязвимость при замедлении продаж и росте расходов на грузоперевозки и авиабилеты; однако чрезмерная зависимость от одного кредитора повышает риск дефолта. Избегайте превращения в короля левериджа, распределяя долг между несколькими кредиторами.

Анализ долговой нагрузки должен включать перечень стресс-сценариев: начало экономического спада, шоки стоимости из-за грузоперевозок и командировок, а также сдвиги в потребительском спросе на спортивную одежду и флагманские каналы.

условия рефинансирования: разработать структуру финансирования, сочетающую кредитные линии с обеспеченным долгом и возобновляемым кредитом для покрытия пополнения запасов и сезонных пиков продаж; избегать превышения ковенантами значений DSCR 1,25–1,5 и LTV ниже 65% для основных активов.

Практические шаги

Разработайте городской сценарий, в котором доход флагманского магазина снижается на 15% в течение восьми кварталов; оцените, как объемы продаж влияют на потребности в площадях, стоимость грузоперевозок и маржу от командировок; учтите такие события, как рекламные акции или праздники; создайте линии непредвиденных обстоятельств для снижения риска принудительной ликвидации.

Разработайте дисциплинированный план управления денежными средствами с концепциями Youfit для нескольких объектов, чтобы проиллюстрировать ограничения; ищите альтернативные варианты финансирования и диверсифицируйте источники, отказавшись от зависимости от одного кредитора, что снижает риск вынужденного срыва деятельности.

дальнейшая корректировка ассортимента продукции с учетом эффективности каналов для снижения рисков.

Оперативные и партнерские тактики

Взаимодействуйте с операторскими бригадами и поставщиками на ранних этапах; оговаривайте условия оплаты, которые ускоряют приток денежных средств, обеспечивают выгодные предложения и ограничивают риск затоваривания; добавляйте потоки доходов от удобных для путешествий аксессуаров и ассортимента спортивной одежды.

Сеть магазинов: Чрезмерная экспансия, затраты на недвижимость и оптимизация площади

Рекомендация: сократить занимаемую площадь примерно на 28% к марту за счёт закрытия неэффективных подразделений, пересмотра условий аренды и перепрофилирования помещений. Преобразовать некоторые объекты в магазины формата forma и центры электронной коммерции для сохранения трафика и пунктов самовывоза в оживленных районах.

Обоснование, основанное на данных, сосредоточено на затратах на недвижимость, сочетании местоположений и балансе каналов для роста. Поскольку массовая экспансия опиралась на дешевую аренду, инфляция затрат ударила по бюджетам на занятость, особенно на рынках с высоким давлением поглощения. Это привело к просчетам в нескольких циклах, в конечном итоге повысив арендный риск и снизив валовую прибыль. Эта ситуация создала прозрачность в отношении потребностей в финансировании.

• Дисциплина портфеля: выявление наименее производительных подразделений с использованием комбинированной оценки дохода на квадратный фут, затрат на аренду и пешеходного трафика. В случаях, когда показатели ухудшились с 2019 года, решения включают закрытие или продажу активов, с резервными вариантами обратной аренды, утвержденными корпоративным управлением. Некоторые площади, приобретенные компаниями, существуют; план предусматривает выбытия к марту.
• Адаптивность формата: преобразование помещений площадью 185–280 м² в магазины forma; пилотный запуск на рынках с высоким пешеходным трафиком; интеграция с поставками электронной коммерции; сохранение как минимум двух точек с окнами выдачи.
• Экономика недвижимости: настаивать на снижении арендной платы, сократить расходы на содержание, пересмотреть базовую арендную плату, продлить сроки действия скидок; к декабрю целевое снижение коэффициента расходов на содержание на 3–4 процентных пункта; включить обратную аренду в отдельных регионах.
• Гигиена приобретений: изучить недавние приобретения; в случаях дублирования перейти к географии, основанной на точках присутствия; некоторые проданные активы повторно привлечены к партнерским сетям; утвержденный план включает восполнение в приоритетных рынках.
• Рынок и ассортимент продукции: сосредоточиться на рынках с ростом электронной коммерции; перепрофилировать неосновные зоны в экспериментальные площадки для продуктов питания, свадеб и гитарных аксессуаров; поддерживать работу электронной коммерции и пунктов выдачи, сокращая при этом присутствие на многолюдных площадях.

Проблемы в цепочке поставок: условия поставщиков, затраты на запасы и дефицит

Recommendation: пересмотреть условия с поставщиками с основными партнерами, продлить дни оплаты, закрепить ценовую защиту и создать страховой запас для предотвращения дефицита и задержек поставок, защищая при этом кредитные линии.

Данные показывают увеличение сроков поставки линий одежды на 30–50% с момента пика, в то время как спрос в сфере электронной коммерции продолжает оказывать давление на распределение. Такие бренды, как fullbeauty, russe, solstice и youfit, иллюстрируют, как дефицит поставок распространяется по цепочкам, при этом дефицит запасов сосредоточен вокруг городских центров, где наблюдается высокий спрос на повседневную и спортивную одежду, который занял больше времени для решения.

План действий опирается на три столпа. 1) переход к более длительным срокам и гарантиям финансирования; 2) создание страхового запаса по категориям, согласованного с изменениями прогнозов в сегментах электронной коммерции, повседневных товаров и продуктов питания; 3) переработка производственных слотов для сокращения отложенных работ, начиная с организации двойного производства, где это возможно. Затраты, связанные с хранением запасов и транспортировкой, должны отслеживаться ежемесячно, с четкой ответственностью в моделях ценообразования. В случае возникновения ограничений следует переориентировать поставки на ближайшие фабрики для сокращения сроков транспортировки.

Комплексный процесс выявил трудности во всей цепочке поставок; ритейлеры, такие как Solstice, Fullbeauty и Youfit, столкнулись с проблемами запасов, что привело к убыткам; во многих городских центрах доставка вокруг портов задерживалась, в результате чего оставался нераспроданный товар, который блокировал финансирование. Чтобы снизить риски, начните с расширения базы поставщиков, переориентируйте закупки на расположенные поблизости фабрики и сохраняйте устойчивое присутствие в сфере электронной коммерции с гибкой политикой управления запасами.

Руководство по управлению запасами для практических шагов: страховые запасы по основным категориям; согласование с более широким сдвигом, при котором каждая категория несет «лестницу» маржи; ежемесячный мониторинг оборачиваемости запасов; внедрение динамического пополнения, связанного с точностью прогнозирования; создание присутствия в нескольких распределительных центрах для предотвращения сбоев в одной точке. Разделяйте риски с поставщиками посредством совместного финансирования и гибких условий оплаты. Этот подход позволяет контролировать расходы и снижает «боль» от задержек для розничных продавцов по всей цепочке.

Ликвидный кризис и график банкротства: ключевые триггеры для Party City

Рекомендация: обеспечить коллективный механизм ликвидности к октябрю с кредиторами и поставщиками, подкрепленный предварительно согласованными соглашениями о реструктуризации, чтобы покрыть 3–6 месяцев убытков и сохранить основные запасы, минимизируя при этом перебои в поступлении доходов.

На практике индикаторы кризиса быстро ужесточились бы: продолжающееся снижение доходов, растущая доля рекламных акций и истончение денежной подушки. Если бумажные ковенанты ужесточаются, а доступ к основному оборотному капиталу сужается, Кристофер и Соня в ходе анализа портфеля предупреждают, что риск перейдет от управляемого к острому, что сделает необходимым быстрый, скоординированный ответ для предотвращения закрытия магазинов или более масштабного стратегического отступления гигантской сети.

Драйверы временной шкалы: в краткосрочной перспективе (0–3 месяца) основное внимание уделяется показателям ликвидности и риску нарушения обязательств, при этом согласование условий перевыпуска запасов и оплаты поставщикам становится предметом торга. В среднесрочной перспективе (3–6 месяцев) будут предприняты переговоры и соглашения о реструктуризации в отношении непрофильных активов; для стабилизации баланса может потребоваться дальнейшая монетизация активов или стратегическое партнерство. Октябрь становится критическим этапом для стабилизации денежного потока в преддверии сезонного спроса, в противном случае компания столкнется с растущим давлением, требующим реструктуризации операций и предложений.

Стратегические шаги включали бы постоянный пересмотр ассортимента с целью исключения товаров с низкой маржой и сосредоточения на прибыльных категориях, в то время как Канада и другие рынки тестируют целевые форматы магазинов и условия сотрудничества с поставщиками. Ориентация на поведение коллег – Kmart, L’Occitane и аналогичные сети – предполагает, что дисциплинированная оптимизация портфеля, в сочетании с превентивной реструктуризацией, сохраняет стоимость. В лучшем случае, коллективный план, подкрепленный документами, снизит риски и поддержит надежный источник ликвидности, предотвращая превращение кризиса в полномасштабную реорганизацию, и оставит возможность для поиска смелых стратегических партнерств, а не вынужденного выхода.