Cathay Pacific Remains Grounded by COVID-19 – Impacts and Recovery Outlook

Recommendation: sprísniť likviditu; zabezpečiť úľavy od dodávateľov; obnoviť kapacity s dôrazom na domáci trh na stabilizáciu cash burnu; snažiť sa o cielenú kontrolu nákladov, opätovné prerokovanie lízingov; zachovať flexibilitu hlavnej siete.

V najnovšom vyhlásení, vedenie poznamenalo získané odolnosť late 2024, pričom medzinárodný dopyt lost momentum. That Vnútroštátne trasy poskytli vzpruhu; signály v dopyte zákazníkov poukazovali na oveľa silnejší segment voľného času, pričom letová aktivita sa sústredila v Hongkongu; regionálne toky v Číne vykazovali zlepšenie. Dodatočné opatrenia vrátane úprav plánovania posádky im priniesli výhody v podobe zníženia nevyužitej kapacity.

citovanie konzultácií analýzy, domáce trhy v hong Kong a chinas interiér slúži ako primárny tlmič proti volatilite; logistické obmedzenia, vyššie náklady na palivo, dostupnosť posádky vedú k prípadom zrušenia letov. Vyhlásenie zdôrazňuje vakcína pokrok ako spúšťač pre obnovenie dynamiky; koncom roka 2024 sa kapacita presunula na regionálne trasy; dopyt zo strany zákazníkov vykazoval zlepšenie v rámci hong kongské koridory; domáce segmenty čínskej ekonomiky získali odolnosť.

Ďalší postup: Spočiatku, presmerovať kapacity na domáce trasy; obnovenie medzinárodných liniek až po stabilizácii dopytu. Neskor, presadzovať diverzifikáciu príjmov prostredníctvom partnerstiev, dynamického naceňovania; rast prepravy podporuje marže; likvidné rezervy sú udržiavané. Správa, citing odborníci na trhu naznačujú, že objem prípadov postupne narastie na nízke dvojciferné percento úrovní pred krízou koncom roka 2025; additional medzi katalyzátory patria míľniky v oblasti vakcín, stabilizácia v hongkongských koridoroch a inteligentnejší dizajn siete na základe poznatkov z poradenstva.

Operačné, finančné a regulačné následky uzemnenia

Dodržiavať základný plán s prioritou likvidity; racionalizáciu trás; flexibilitu vozového parku; ciele zníženia pre nerentabilné trasy; nákladovú disciplínu; preto existujú likvidné rezervy, vďaka ktorým je narušenie zvládnuteľné.

Operačné vlny zasahujú tisíce cestujúcich uviaznutých v zahraničí; obmedzené pohyby nákladných lodí; piloti bez práce; narušené letné cestovné vzorce; zoznam Cathay zobrazuje trasy oddelené hraničnými pravidlami; letecká prevádzka zaznamenáva vedľajšie účinky; narušenie sa určite stupňuje.

Finančná vlna: erózia likvidity; tlak na náklady; zníženie kapacity; vystavenie sa menovým výkyvom; citlivosť základnej prognózy; veritelia sprísňujú podmienky; národné politické diskusie naberajú na obrátkach; globálne nákladné a osobné sektory pociťujú dôsledky; dopravcovia na celom svete trpia poklesom príjmov.

Regulačné otrasy: zákonodarcovia navrhujú rýchlu úľavu; Cathayov zoznam informuje o opatreniach; riaditeľka Carrie Healy poznamenáva, že regulátori získali skúsenosti z podobných prípadov, pričom poukazuje na riziko porušenia verzus dodržiavania predpisov; plánujú sa druhé testy; júlové zasadnutia stále sledujú stav pilotov; južné trasy do zahraničia zostávajú obmedzené.

Pokles tržieb a problémy s likviditou: zachytenie štvrťročných strát a míňania hotovosti

Odporúčanie: Zaviesť rámec štvrťročného míňania hotovosti; posilniť likviditu na pokrytie prevádzkových nákladov minimálne na šesť mesiacov; realizovať cielené redukcie trás; implementovať štruktúrovaný nákladový mechanizmus; prehodnotiť podmienky s dodávateľmi; vytvoriť koalíciu s veriteľmi; koordinovať sa s dodávateľmi s cieľom vyrovnať trajektóriu míňania hotovosti.

V porovnaní s východiskovou hodnotou pred pandémiou pokles tržieb v poslednom štvrťroku približne o 38 percent; vlajkový dopravca vykázal čistú stratu takmer 1,8 miliardy; spotreba hotovosti sa v júli zvýšila na približne 0,6 miliardy mesačne; mesiace negatívneho peňažného toku sa stali napätým stavom vyžadujúcim externú podporu. Spoločnosť čelila aj zmene štruktúry výnosov na regionálnych trhoch, zahraničných trhoch, vonkajších trhoch; pandémia ovplyvnila dopyt po cestovaní; výsledok: zosúladenie kapacít je kritické, ekonomika je na mnohých trhoch slabá.

• Podrobnosti plánu likvidity: zabezpečenie revolvingových úverových liniek; udržiavanie šesťmesačného plánu; snaha o selektívnu flexibilitu aktív; opätovné prerokovanie lízingov; obmedzenie nepodstatných kapitálových výdavkov.
• Dynamika výnosov: posuny na trhoch; júlový stav vykazuje mierne obnovenie mimo kľúčových koridorov; odmerané zlepšenia na niektorých zahraničných regionálnych trhoch; celkové výsledky zostali nižšie v porovnaní s úrovňami pred odchodom; mechanizmus oživenia dopytu zostal krehký.
• Stratégia nákladov na pracovnú silu: ústupky pilotov; rokovania so zamestnávateľom; hovorca uviedol flexibilné obsadenie personálu, aby zodpovedalo čiastočnému stavu premávky; väčšina fixných nákladov zostáva kritickým tlakovým bodom.
• Kapitálová štruktúra a financovanie: zabezpečiť trvalý prístup k likvidite mimo bežných cyklov; zosúladiť externé financovanie s mesiacmi spotreby; koalícia s veriteľmi sa stáva nevyhnutnou na prekonanie nasledujúcej fázy; potom mesačne sledovať stav.

Uzemnenie a časovanie opätovného uvedenia flotily do prevádzky: nedostatky v údržbe a plánovanie posádky

Odporúčanie: spustiť fázový plán reaktivácie, ktorý najprv odstráni nevybavené údržby a zosúladí súpisky posádok s predpokladaným dopytom; presadiť definovaný percentuálny strop pre nečinnú kapacitu a nadčasy a stanoviť všeobecný postup s míľnikmi, aby sa predišlo kaskádovitým oneskoreniam.

Špecifiká nevybavených úloh: zostávajú tisícky hodín oneskorených kontrol, pričom hlavná časť sa sústreďuje na vlajkové diaľkové jednotky; Frankfurt bude slúžiť ako kritický uzol pre prvú vlnu, zatiaľ čo prichádzajúce diely neustále dopĺňajú zásoby pre údržbu liniek. Prioritizácia diel po dieloch, zosúladená s časovo obmedzeným oknom, je nevyhnutná na zníženie celkových časov cyklu.

Plánovanie posádky: implementovať pravidlá na zabezpečenie vzájomného zaškoľovania v rámci skupiny; vymenovať dôstojníka na schvaľovanie služieb a riadenie dovoleniek; prevádzkovať slučku, ktorá prispôsobuje toky posádky trhovej pozícii a dopytu po cestovaní, s dôrazom na minimalizáciu rizika infekcie medzi cestujúcimi a udržiavanie dobre oddýchnutých posádok. Budú musieť absorbovať medziročné výkyvy a zároveň si udržať pozíciu v ére nulového výskytu ochorenia COVID-19.

Trhové signály a externý kontext: uprostred posunov na svetových trhoch vyjadrila Jazeera obavy, že príliš rýchlo pridáva kapacitu; poznamenávajú, že prichádzajú tisíce cestujúcich, keďže sa dopyt zotavuje z infikovaných variantov. Na zmiernenie tohto rizika sa plán spolieha na postupnú reaktiváciu, s priebežným posudzovaním od Carrie a ďalších úradníkov, s cieľom spresniť pravidlá a zabezpečiť, aby plán zostal v rámci prijateľných hraníc rizika, najmä pre lietadlá spárované s dielmi od dodávateľov Kongs a z rôznych regiónov.

Metriky a riadenie: sledovať percentuálny pokrok pri vyčisťovaní nevybavených položiek, monitorovať mieru včasného dokončenia údržby a týždenne reportovať vedeniu; zabezpečiť, aby všetky prahové hodnoty spúšťali pozastavenie alebo zrýchlenie opätovnej aktivácie a udržiavať štandard vlajkovej lode v spoľahlivosti vozového parku pri postupnom rozširovaní na širšie trhové trasy.

Kontrakcia siete trás a zotavenie nákladu: prioritizácia trhu a presun nákladnej dopravy

Odporúčanie: Uprednostňovať plánovanie zamerané na náklad; zosúladiť kapacitu s celkovým dopytom trhu; podporovať rozvoj trás zameraných na Európu; posilniť operácie so sídlom v Hongkongu; udržiavať vnútroštátne linky na obsluhu cestujúcich; zásielky.

• Prioritizácia trhu: zamerať sa na trasy s jasným výnosom nákladu; alokovať kapacitu smerom k európskym koridorom; posilniť domáce prepojenia; udržať tok cestujúcich; posilniť pozíciu značky prostredníctvom koalície Cathays; sledovať tonokilometre; dopravu; faktor zaťaženia; stanoviť zvýšené ciele pre hlavné koridory.
• Presun nákladu: prerozdeľte kapacitu z málo využívaných trás zameraných na prepravu cestujúcich do koridorov s dominantnou nákladnou dopravou; zvýšte výnosy na trasách do Európy; brány so sídlom v Hongkongu podporujú rozsiahle oblúky; uprednostnite dopravu z Manchesteru; zabezpečte funkčnosť chladiaceho reťazca tam, kde je to potrebné.
• Plánovanie redukcie trás: vyradiť málo výkonné segmenty; zachovať hlavnú domácu sieť; zosúladiť kilometre s dopytom; udržať odolnosť počas sezónnych špičiek; koordinovať s cyklami plánovaných oznámení.
• Manažment rizika nákladu: monitorujte covid-19; zvážte nulové obmedzenia covid-19; sledujte prípady; upravte harmonogramy; zabezpečte spoľahlivosť dopravy prostredníctvom koalície cathays; posilnite sľuby značky zákazníkom.
• Operačné signály: monitorujte trajektóriu návratu cestujúcich; premávku na koridoroch so sídlom v Kongu; sledujte demonštrantov; súvisiace oznámenie o vyšetrovaní; upravte plánovanie; udržiavajte plnú viditeľnosť koalície.
• Riziko, zhoda: zosúladiť s regulačnými rámcami; prečistiť trasy v rámci preskúmania; udržiavať úplné bezpečnostné štandardy; podporovať integritu značky v európskych vývojových cykloch.
• Geografické zameranie: Manchesterský koridor do Európy; prepojenia na európsky trh; kilometrová konektivita v rámci vnútroštátnych trás; brány so sídlom v Hongkongu rozširujú dosah na regionálne trhy; zvýšená celková flexibilita siete; značka Cathay posilňuje v rámci koalície.

Vládna pomoc a regulačné obmedzenia: podmienky pomoci, podmienky úverov a pohraničná politika

Odporúčanie: zablokovať štvorročné nástroje na zabezpečenie likvidity, 12-mesačná lehota odkladu; úrok o 2% pod trhovou úrovňou; štátne záruky pokrývajúce 70% úverového rizika; celkový objem takmer štyri miliardy USD; v počiatočnej fáze sa nevyžaduje žiadne zabezpečenie; udržiavať hlavné trasy aktívne; ročné metriky likvidity usmerňujú vyplácanie prostriedkov; regulačné orgány vyjadrili opatrný postoj, riziko spojené s klímou je uznané, pridávajú sa ochranné opatrenia na obmedzenie rozšírenia nákazy; yikreuters poznamenal, že regulačné orgány sa ukázali ako schopné počas predchádzajúcich otrasov; cieľom sú po sebe nasledujúce štvrťroky stability; veľa závisí od dátumu začatia vyplácania; do budúcnosti by sa orgány mali vyvarovať opatreniam, ktoré zatvárajú lety, obmedzujú zahraničný prístup alebo znižujú likviditu; tlačové brífingy zdôrazňujú odolnosť; niektoré trasy lietali pred krízou a mali vplyv na uzly; to je dôležitý bod pre čínske orgány; to je jednoduché zhrnutie smeru; cieľom plánu je udržať aktivitu napriek stratám, keďže sme videli, ako rýchlo môže nákaza pretvoriť rovnováhu; aby sa z dlhodobého hľadiska udržalo riziko proti novým otrasom, tento prístup sa zameriava na zachovanie životaschopnosti siete v priebehu nasledujúceho roka.

Podmienky úľavy zavádzajú štyri prvky: strop pomeru dlhu k vlastnému kapitálu; testy likvidity; povinnosť udržať zamestnancov; zákaz vyplácania dividend počas štyroch štvrťrokov; jedna tretina celkových prostriedkov viazaná na podporu miezd, zabezpečenie pracovných miest; frekvencia podávania správ; riadenie zahŕňa podmienenosti viazané na životaschopnosť zahraničných liniek; zrýchlené schvaľovanie prostredníctvom vyhradeného regulačného kanála; tlačové brífingy zdôrazňujú opatrnú distribúciu; cieľ: udržať bezpečnostný kapitál nad vodou pri zachovaní konektivity; táto štruktúra má za cieľ podporiť zachovanie medziročnej kapacity a zároveň znížiť tlak na náklady.

Úpravy hraničnej politiky majú za cieľ minimalizovať narušenie; trvanie karantény stanovené na 14 dní; míľniky testovania zosúladené s hraničnými priechodmi; prístup zahraničných cestujúcich obmedzený na držiteľov validovaných povolení; vyžaduje sa testovanie pred odletom; štvorfázový plán obnovy; kapacita letov sa bude postupne obnovovať; medziročný dopyt počas špičky vykazoval takmer 60 % prepad v medzinárodných letoch; strata príjmov v uzloch; spravodajstvo tlače zdôrazňuje daň; rámec politiky Číny naďalej formuje smerovanie; jedna tretina trás je stále pozastavená; tento postoj obmedzuje príjmy; akčný plán poskytuje jasnú komunikáciu protestujúcim, verejnosti; cestujúci si udržali dynamiku, lietali, keď to bolo možné; regulátori očakávajú, že v priebehu budúceho roka budú zvládať riziko ohniska tak akurát; účinné opatrenia na zabránenie uzáverám, udržiavanie prepojenosti napriek dlhým radom; po pozorovaní predchádzajúcich ohnísk orgány trvajú na odmeranom tempe, aby udržali trasy pri živote.

Pracovné vzťahy v ére nulového COVIDu: morálka pilotov, riziká udržania zamestnancov a tlak na pracovný čas

Obmedziť týždenný pracovný čas posádok na 54 hodín; zaručiť minimálne 36 hodín odpočinku medzi zmenami; zaviesť systém riadenia rizika únavy s nezávislým dohľadom; stanoviť ciele udržania zamestnancov v súlade s očakávaniami akcionárov; získať jasné pokyny od riaditeľa.

Morálka medzi živými posádkami zostáva krehká v podmienkach nulového COVID režimu; únava, dlhé pracovné okná; nesúlad rozvrhov; časté prerušenia počas týždňov zdecimovali morálku; v porovnaní s predchádzajúcim rokom odpracovaných viac hodín; veľké objemy cestujúcich kolísali; Cestujúci vyjadrili obavy z spoľahlivosti služieb; niektorí pozorovatelia zaznamenali úmrtia spojené s únavou v extrémnych prípadoch.

Riziko udržania zamestnancov sa zvyšuje, keďže tretina posádok vyjadruje zámer odísť do 12 mesiacov; prevádzka začala minulý rok; náročné harmonogramy tlačia prerozdeľovania do Frankfurtu, Singapuru, hlavných stanovíšť na pevnine; importované posádky vypĺňajú medzery, čo vyvoláva trenice s dlhoročnými tímami; po druhé, tlak akcionárov na obnovenie marží zaťažuje plánovanie; poznámky riaditeľa zdôrazňujú potrebu stabilných rotácií. Toto hodnotenie je dobre zdokumentované revíziami z prvej línie.

Zlepšenia v plánovaní služieb podporujú obnovu počtu cestujúcich; živé panely zabezpečujú zosúladenie na týždne až mesiace; súčasná prognóza cieli na milióny ciest cestujúcich v nasledujúcich rokoch; prebiehajúci dialóg so skupinami akcionárov na zosúladenie cieľov; vyhýbanie sa obviňovaniu, keď ciele sklznú; zlepší to morálku.

Scenáre obnovy a indikátory na monitorovanie: oživenie dopytu, pokrok vo vakcinácii a dynamika konkurencie

Odporúčanie: stanoviť tri akčné ukazovatele; oživenie dopytu; pokrok vo vakcinácii; dynamika konkurencie; stanoviť pevné prahové hodnoty; zaviesť automatické plány reakcie.

Scenáre oživenia dopytu poskytujú konkrétne spúšťače. Základný scenár predpokladá, že sa domáci dopyt stabilizuje približne na dvoch tretinách úrovní pred krízou v priebehu štyroch mesiacov; medzinárodná doprava zostáva obmedzená; využitie celej siete postupne rastie; rezervácie prudko klesli v najhoršom období, čo spôsobilo nedostatočné využitie kapacity; predtým vykazovali metriky obsadenosti odolnosť; bezprecedentná neistota ohľadom cestovných pravidiel; celkový dopyt by pravdepodobne mohol dosiahnuť približne 80 % úrovní z roku 2019 do konca roka; negatívny scenár udržiava objemy blízko 40-50 % ďalší rok; ceny zostávajú pod tlakom; výnosy zaostávajú.

Ukazovatele pokroku vo vakcinácii: sledovanie percenta plne zaočkovaných; podiel osôb s aspoň jednou dávkou; tempo otvárania hraníc; indexy spotrebiteľskej dôvery; sprísnené obmedzenia na niektorých trhoch. Regióny s rýchlejším očkovaním vykazujú skorší nárast cezhraničného dopytu; najnovšie míľniky naznačujú, že sa niekoľko veľkých trhov posúva smerom k uvoľneným pravidlám cestovania; znepokojení cestujúci sú naďalej opatrní, pokiaľ ide o vstupné procesy; uprednostňujte trasy s príchodmi, aby ste urýchlili príležitosti v priebehu nasledujúceho roka.

Dynamika konkurentov: Emirates zostáva medzi veľkými prevádzkovateľmi rozširujúcimi prevádzku do kľúčových uzlov; konkurenti nasadzujú zvýšené frekvencie na hlavných koridoroch; ktoré trhy čelia najsilnejšiemu oživeniu prichádzajúcej prevádzky a určujú kapacitu; porušovanie bezpečnostných pravidiel alebo sprísňovanie usmernení predstavuje riziká; zdecimované marže zostávajú problémom; pevný postoj k riadeniu kapacity zostáva nevyhnutný.

Monitorovací plán a opatrenia: sledovať tempo rezervácií; zrušenia; pokles počtu cestujúcich; výnos; faktor využitia kapacity; dostupnosť posádky; sledovať štvormesačné prahy; udržiavať flexibilné plány; zachovať pracovné miesta; vytvárať príležitosti na školenie; výkyvy v rezerváciách by spustili rozhodnutia o kapacite; vykonávať úpravy kapacity; monitorovať verejnú mienku, protestujúcich v okolí letísk, čo by mohlo zvýšiť usmernenia; udržiavať likviditu leteckej spoločnosti.