XPO Отримує зниження кредитного рейтингу, вплив слабкості фрахтового ринку

Огляд зниження кредитного рейтингу XPO

Кредитний рейтинг XPO нещодавно було знижено S&P Global Ratings на тлі стійкої слабкості на ринку вантажних перевезень, з очікуваннями, що ці умови збережуться протягом наступного року.

Key Insights

• S&P Global знизило кредитний рейтинг XPO з BB+ до BB через переважаючу несприятливу динаміку вантажного ринку.
• Пониження рейтингу приписується головним чином придбанню XPO терміналів Yellow Corp., що призвело до надлишкових потужностей і збільшення фінансового важеля.
• Попри зниження рейтингу, S&P визнає відносну силу XPO в секторі LTL (Less Than Truckload) і прогнозує потенційні довгострокові вигоди від придбання Yellow, коли ринкові умови нормалізуються.
• Прогноз для XPO змінився з негативного на стабільний на основі цих факторів.

Розуміння зміни рейтингу

Пониження рейтингу S&P відображає переконання, що ринок вантажних перевезень навряд чи побачить суттєве покращення найближчим часом. Новий кредитний рейтинг емітента становить BB, що відображає зниження з BB+ і відзначає 18 місяців негативної історії прогнозу від S&P.

Це важливо, оскільки негативний прогноз зазвичай передбачає зниження рейтингу. Однак нещодавнє коригування S&P дає проблиск надії, позначаючи прогноз як стабільний після тривалого періоду бездіяльності.

Порівняння з іншими рейтингами

Після рішення S&P, рейтинг XPO тепер узгоджується з рейтингом Moody’s, яке також оцінює компанію на рівні Ba2, що на дві сходинки нижче лінії, яка розмежовує інвестиційний рівень від неінвестиційного. Цікаво, що всього за кілька тижнів до цього Fitch Ratings підтвердило вищий рейтинг BB+ для XPO.

Вплив придбання Yellow

Придбання 28 терміналів у збанкрутілої Yellow Corp. за 1,870 мільйони доларів США є ключовим питанням у цьому контексті. Обґрунтування S&P щодо зниження рейтингу вказувало на підвищене кредитне навантаження, що випливає з цього придбання. Спочатку були очікування, що ринок вантажоперевезень покращиться після цієї транзакції. Однак цей оптимізм був дещо приглушений, оскільки фактичні ринкові умови не відображали очікуваного відновлення, що свідчить про розбіжність між прогнозами та фактичними показниками.

Придбання призвело до надлишкових потужностей приблизно на 30%, оскільки обсяги відвантажень залишаються обмеженими. Ця ситуація підкреслює проблеми, з якими зараз стикається галузь.

Похмурий прогноз фрахтового ринку

Похмурий прогноз для ринку вантажних перевезень підкреслюється у звіті S&P. У ньому йдеться про те, що зростання тоннажу може не відновитися до 2026 року, а прогнозованих темпів недостатньо для підтримки попереднього рейтингу XPO. Додаткові невизначеності, такі як коливання торговельної політики, ускладнюють прогноз і можуть пригнічувати загальне економічне зростання.

Фінансові показники, що впливають на пониження рейтингу

Важливо враховувати декілька фінансових показників, які сприяли цьому коригуванню рейтингу. S&P зазначив, що співвідношення коштів від операцій (FFO) до боргу XPO може коливатися у високому діапазоні 20-х % до 2025 року, але, ймовірно, перевищить 30 % до 2027 року. Цей показник ефективності був помітно нижчим, близько 23 %, під час придбання Yellow, що викликає постійне занепокоєння.

В аналізі рівнів заборгованості, заявлений чистий коефіцієнт фінансового важеля XPO покращився до 2,5X на кінець першого кварталу, порівняно з 2,9X роком раніше. Цільовий діапазон, передбачений керівництвом, залишається між 1X і 2X, що відображає постійні зусилля щодо досягнення цих стратегічних фінансових порогів.

Конкурентна перевага XPO

Варто зазначити, що, незважаючи на погіршення ситуації, звіт S&P демонструє деякі позитивні характеристики XPO. Сектор LTL відзначається високою продуктивністю та зростанням прибутковості в межах від середнього до високого однозначного відсотка протягом останніх років.

Помітне зростання акцій XPO на 23,41% за останній рік, особливо порівняно з такими конкурентами, як Old Dominion Freight Lines, свідчить про те, що компанія зберігає конкурентну перевагу. Крім того, S&P відзначає зростання доходів від послуг з доданою вартістю, що вказує на успішну оптимізацію операційної моделі XPO.

Динаміка доходів

У 1 кварталі 2025 року витрати XPO на придбані транспортні послуги зменшилися на 8,91% порівняно з попереднім роком, незважаючи на загальне зменшення доходу лише на 3,21%. Це зменшення свідчить про ефективність операцій, що мають відношення до логістичного процесу. Незважаючи на те, що багато нещодавно придбаних терміналів Yellow зараз вважаються надлишковими, S&P вважає, що ці придбання принесуть вигоди в магістральних, приймальних, доставних і докових операціях, оскільки ринок відновиться.

Висновок

Відплив і приплив вантажного ринку не був ні сприятливим, ні поблажливим для таких компаній, як XPO. Навіть серед невдач S&P визнає потенційні довгострокові вигоди від стратегічних придбань, оскільки умови коливаються.

Оскільки цей ландшафт продовжує розвиватися, стає зрозуміло, що розуміння ринкової динаміки відіграє вирішальну роль у формуванні логістичних рішень. Для підприємств, які орієнтуються в цих складних водах, GetTransport.com пропонує індивідуальні та ефективні логістичні рішення, починаючи від транспортування транспортних засобів і закінчуючи послугами переїзду, забезпечуючи доступну та надійну доставку по всьому світу.

Маючи надійний вибір послуг, GetTransport.com готовий підтримати ваші потреби в логістиці — тому що, коли справа доходить до транспорту, іноді вам потрібно бути готовим до будь-яких несподіванок. Замовте свою поїздку на GetTransport.com.