Le ferrovie considerano nuovamente le fusioni in risposta alle dinamiche del settore

Le fusioni potrebbero riaccendere la crescita dopo la pandemia

Il recente fermento intorno a potenziali fusioni tra le principali ferrovie potrebbe segnare un momento cruciale nel panorama della logistica. Con la pandemia che ha lasciato il segno, molti sistemi ferroviari stanno rivedendo i libri di gioco delle fusioni per stimolare la crescita e adattarsi ai cambiamenti della domanda di trasporto.

Contesto industriale

Due anni fa si è celebrato un evento importante nel settore ferroviario, quando si è conclusa la fusione tra Canadian Pacific e Kansas City Southern. Si pensava che questa pietra miliare significasse l'ultima fusione di ferrovie di classe I. Tuttavia, come sottolineano gli analisti, le discussioni all'interno delle ferrovie in merito alle fusioni sembrano ora riprendere. Tuttavia, come sottolineano gli analisti, le discussioni all'interno delle ferrovie in merito alle fusioni sembrano ora riprendere vigore. Anthony B. Hatch, analista indipendente del settore, suggerisce che le fusioni sono riemerse come argomento caldo nei consigli di amministrazione delle ferrovie di classe I, secondo solo alle questioni relative alle tariffe.

Fattori che influenzano la rivalutazione

La tendenza a riconsiderare le fusioni può essere attribuita a una serie di fattori:

• Aspettative di crescita pre-pandemia: Prima del 2020, c'era ottimismo sulla crescita del mercato dopo anni di riduzione dei costi e di razionalizzazione operativa.
• Impatto della pandemia: L'inizio della pandemia ha portato a una domanda di trasporto irregolare, a gravi carenze di manodopera e a conseguenti interruzioni del servizio. Per non parlare delle conseguenze delle controverse trattative sindacali e dell'aumento dei controlli sulla sicurezza a seguito di incidenti come il deragliamento di East Palestine.
• Livelli di traffico attuali: I rapporti indicano che il volume ferroviario nordamericano per il 2024 rimane 4,4% al di sotto dei livelli pre-pandemia. Solo CSX è riuscita a tornare ai livelli di traffico precedenti.

Per dirla con le parole di Hatch, "non abbiamo visto alcuna crescita, né in termini di quota di mercato, né di volumi, né di capitalizzazione di mercato". Molti considerano una fusione sostanziale come un potenziale catalizzatore per riaccendere la crescita dei volumi e degli utili.

Paesaggio normativo

Anche i cambiamenti all'interno degli enti normativi hanno dato vita a discussioni sulle fusioni. Con il cambiamento del clima normativo, si ritiene che le condizioni stiano diventando più favorevoli al consolidamento. L'ambiente attuale vede un presidente repubblicano nel Surface Transportation Board, che influenza le percezioni sulle potenziali fusioni.

Inoltre, gli studi interni alle ferrovie di solito analizzano le possibili opportunità di fusione, ma le attività recenti mostrano un maggiore impegno da parte dei consigli di amministrazione e un rafforzamento dei team di lobbying legale a Washington.

Prospettive sulle fusioni

Il sentimento nei confronti delle fusioni è contrastante tra le ferrovie di classe I. Alcuni leader, come l'amministratore delegato della Union Pacific, Jim Vena, sostengono le potenziali efficienze che una fusione transcontinentale potrebbe introdurre. Vena ritiene che ridurrebbe le inefficienze legate ai ritardi negli interscambi, migliorando il servizio e posizionando le ferrovie in modo più competitivo rispetto al trasporto su gomma.

Egli sostiene: "Si cambia l'intero paradigma di discussione con i camion sull'autostrada rispetto a ciò che arriva alla ferrovia". Questa prospettiva suggerisce che un'operazione più snella potrebbe migliorare la competitività globale degli esportatori e degli importatori statunitensi.

Opinioni su un ulteriore consolidamento

Al contrario, altri, come l'amministratore delegato di CN, Tracy Robinson, sottolineano la cautela nei confronti delle potenziali fusioni. Sottolinea che, sebbene la conversazione sia in corso, gli ostacoli normativi sono notevoli. La Robinson preferisce la formazione di accordi interlinea, che offrono alcuni vantaggi simili alle fusioni senza i rischi e le complessità associate.

BNSF Railway sembra ritenere che l'interesse per ulteriori fusioni sia attualmente limitato, attribuendo questa mancanza di slancio al feedback dei clienti e al sentimento generale della comunità.

Approfondimenti da parte dell'STB

Il Surface Transportation Board (STB) rimane cauto sulle potenziali fusioni transcontinentali. L'ex presidente Martin J. Oberman ha osservato che qualsiasi proposta di fusione sarebbe sottoposta a un intenso esame, richiedendo prove per soddisfare standard di concorrenza più elevati rispetto all'interesse pubblico.

Direzioni future e considerazioni sul settore

Il settore continuerà a riflettere sulle implicazioni delle fusioni, soprattutto alla luce di precedenti consolidamenti rapidi che hanno comportato problemi di integrazione. Gli osservatori mettono in guardia sul fatto che un ulteriore consolidamento potrebbe generare insoddisfazione tra i trasportatori di carichi e rinfuse, che potrebbero percepirlo come una riduzione della concorrenza.

Come osserva Hatch, l'aumento dell'accesso e le potenziali condizioni normative potrebbero influenzare in modo significativo l'attrattiva delle fusioni proposte. È interessante notare che una recente presentazione di Adriene Bailey di Oliver Wyman ha evidenziato che le ferrovie di classe I potrebbero trovarsi di fronte alla scelta tra la fusione e la "contrazione per la prosperità", sottolineando che l'una o l'altra strategia potrebbe avere effetti di ampia portata sulla logistica.

Conclusione: Impatto sulla logistica

L'evoluzione delle discussioni sulle fusioni ferroviarie sottolinea i cambiamenti significativi all'orizzonte per il settore logistico. I grandi cambiamenti nel consolidamento potrebbero creare nuovi percorsi per il trasporto merci, potenzialmente migliorando l'efficienza e le dinamiche competitive nella logistica delle merci.

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