鉄道会社、業界動向を受けて再び合併を検討

合併がパンデミック後の成長を再燃させる可能性

最近、大手鉄道会社の合併の可能性が話題になっているが、これはロジスティクス業界にとって極めて重要な出来事である。パンデミック（世界的大流行）がその足跡を残す中、多くの鉄道会社が、成長を促し、貨物需要の変化に適応するために、合併の手口を再検討している。

業界の背景

2年前、カナディアン・パシフィックとカンザスシティ・サザンの合併が完了し、鉄道業界では重要な出来事があった。この画期的な出来事は、第一種鉄道会社の合併の最後を意味すると広く信じられていた。しかし、アナリストが指摘するように、鉄道会社内で合併に関する議論が再び活発化しているようだ。独立系業界アナリストのアンソニー・B・ハッチ氏は、合併は関税に関する問題に次いで、クラスIの鉄道会社の役員室におけるホットな話題として再び浮上してきたと指摘している。

再評価に影響を与える要因

合併を再考する方向にシフトしているのは、さまざまな要因によるものと考えられる：

• パンデミック前の成長期待： 2020年以前は、数年にわたるコスト削減と業務合理化を経て、市場の成長は楽観視されていた。
• パンデミックの影響： パンデミック（世界的大流行）の発生は、貨物需要の不安定化、深刻な労働力不足、それに続くサービスの中断につながった。物議を醸した労働交渉の余波や、イーストパレスチナの脱線事故のような事故後の安全性に対する監視の強化は言うまでもない。
• 現在の交通量 報告によれば、2024年の北米の鉄道輸送量は、パンデミック前のレベルを4.4%下回ったままである。唯一、CSXだけが以前の輸送量レベルに戻っている。

ハッチの言葉を借りれば、「市場シェアも販売量も時価総額も伸びていない」のだ。大幅な合併は、販売量と収益の伸びを再燃させる潜在的なきっかけになると多くの人が考えている。

規制の状況

規制当局の変化も、合併に関する議論に火をつけた。規制環境の変化により、合併に有利な条件が整いつつあるとの見方がある。現在の環境では、表面運輸委員会に共和党の委員長が就任し、合併の可能性をめぐる認識に影響を与えている。

さらに、社内の鉄道研究では、合併の可能性を調査するのが一般的だが、最近の活動では、取締役会の関与が強まり、ワシントンでの法務ロビー活動チームが強化されている。

合併の視点

クラスIの鉄道会社の間では、合併をめぐる感情は複雑である。ユニオン・パシフィックのジム・ヴェナCEOのように、大陸横断合併がもたらす潜在的な効率性を擁護するリーダーもいる。ヴェナCEOは、合併によってインターチェンジの遅延に関連する非効率が削減され、サービスが向上し、トラック輸送に対する鉄道会社の競争力が高まると考えている。

高速道路を走るトラックと鉄道を走るトラックとでは、パラダイムが変わってくる」と彼は主張する。この視点は、合理化されたオペレーションが米国の輸出入業者の国際競争力を高めることを示唆している。

さらなる統合に関する意見

逆に、CNのトレイシー・ロビンソンCEOのように、合併の可能性について慎重な姿勢を強調する者もいる。彼女は、話は進行中ではあるが、規制上のハードルはかなり大きいと指摘している。ロビンソンCEOは、関連するリスクや複雑さを伴わずに、合併のような利点を提供するインターライン協定を結ぶことを好むと表明している。

BNSF鉄道は、現在のところ、さらなる合併への関心は限定的だと考えているようで、この勢いのなさは、顧客からのフィードバックや、より広範な地域社会の感情によるものだとしている。

STBからの洞察

米運輸委員会（STB）は、大陸横断的な合併の可能性に慎重な姿勢を崩していない。マーティン・J・オバーマン前委員長は、合併案は厳しい精査を受けることになり、公共の利益に比べて強化された競争基準を満たす証拠が必要になると指摘した。

今後の方向性と業界の考察

特に、過去に急速な統合が行われ、その結果統 合が難航したことを考えると、業界は統合の意味を考え 続けるだろう。オブザーバーは、これ以上の統合は、競争を減退させるとして荷主やバルク荷主の不満を招きかねないと警告している。

ハッチ氏が指摘するように、アクセスの増加と潜在的な規制条件は、合併案の魅力に大きく影響する可能性がある。興味深いことに、オリバー・ワイマンのアドリーン・ベイリーが最近行ったプレゼンテーションでは、クラスIの鉄道会社は合併か「繁栄のための縮小」のどちらかの選択に直面する可能性があると強調し、どちらの戦略も物流に広範な影響を及ぼす可能性があることを強調している。

結論物流への影響

鉄道合併に関する議論の進展は、ロジスティクス・セクターにとって重大な変化が目前に迫っていることを浮き彫りにしている。統合の大きな変化は、貨物輸送の新たな道を切り開き、貨物物流における効率性と競争力を高める可能性がある。

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