铁路公司再次考虑合并以应对行业动态

大流行后，兼并有可能重启增长

最近，围绕大型铁路公司之间潜在合并的讨论可能标志着物流业的一个关键时刻。随着大流行病留下的烙印，许多铁路系统正在重新审视合并方案，以刺激增长并适应货运需求的变化。

行业背景

两年前，加拿大太平洋铁路公司和堪萨斯城南方铁路公司完成合并，铁路行业迎来了一件大事。人们普遍认为，这一里程碑式的事件标志着一级铁路的最后一次合并。然而，正如分析师所指出的，铁路公司内部关于合并的讨论现在似乎又有了新的进展。独立行业分析师安东尼-B-哈奇（Anthony B. Hatch）认为，合并已重新成为一级铁路公司董事会的热门话题，仅次于关税问题。

影响重新评估的因素

重新考虑合并的转变可归因于多种因素：

• 大流行前的增长预期： 2020 年之前，经过多年的成本削减和业务精简，市场增长前景乐观。
• 大流行病的影响： 大流行病的爆发导致货运需求不稳定、劳动力严重短缺以及随后的服务中断。更不用提争议性劳资谈判的后果，以及东巴勒斯坦脱轨等事故后对安全的更严格审查。
• 目前的交通流量： 报告显示，2024 年北美铁路运量仍比大流行前的水平低 4.4%。只有 CSX 成功恢复到了以前的运输量水平。

用哈奇的话说，"我们没有看到任何增长，无论是市场份额、销量还是市值"。许多人认为，实质性的合并有可能成为重启销量和盈利增长的催化剂。

监管环境

监管机构内部的变化也引发了有关合并的讨论。随着监管环境的变化，人们认为合并的条件越来越有利。在当前环境下，地面运输委员会的主席由共和党人担任，这影响了人们对潜在合并的看法。

此外，内部铁路研究通常会调查可能的合并机会，但最近的活动显示，董事会的参与度有所提高，在华盛顿的法律游说团队也更加强大。

关于合并的观点

一级铁路公司对合并的看法不一。一些领导者，如联合太平洋公司首席执行官吉姆-维纳（Jim Vena），主张跨洲合并可能带来的潜在效率。Vena 认为，这将减少与换乘延误有关的低效率，改善服务，并使铁路公司在与卡车运输的竞争中更具优势。

他认为，"你改变了整个范式的讨论，即公路上的卡车与铁路上的卡车的对比"。这一观点表明，简化操作可以提高美国出口商和进口商的全球竞争力。

关于进一步合并的意见

相反，CN 首席执行官特蕾西-罗宾逊（Tracy Robinson）等人则强调要谨慎对待潜在的合并。她指出，虽然对话仍在进行，但监管障碍很大。罗宾逊表示更倾向于签订航线间协议，这样既能获得一些类似合并的好处，又不会带来相关的风险和复杂性。

BNSF 铁路公司似乎认为，目前对更多合并的兴趣有限，并将这种缺乏动力归因于客户反馈和更广泛的社会情绪。

STB 的见解

美国地面运输委员会（STB）对潜在的跨洲合并保持谨慎态度。前任主席马丁-J-奥伯曼（Martin J. Oberman）指出，任何兼并提案都将面临严格的审查，要求提供证据证明符合比公共利益更高的竞争标准。

未来方向和行业考虑因素

该行业将继续考虑合并的影响，特别是考虑到之前的快速合并导致了整合方面的挑战。观察家警告说，进一步的合并可能会引起汽车和散货托运人的不满，他们可能会认为合并减少了竞争。

正如哈奇所指出的，准入条件的增加和潜在的监管条件可能会极大地影响拟议合并的吸引力。有趣的是，Oliver Wyman 的 Adriene Bailey 在最近的一次演讲中强调，一级铁路公司可能面临合并与 "收缩以求繁荣 "之间的选择，并强调这两种策略都可能对物流产生广泛影响。

结论：对物流的影响

有关铁路合并的讨论不断发展，凸显了物流业即将发生的重大变化。合并方面的重大变化可能会为货物运输开辟新的道路，从而有可能提高货运物流的效率和竞争态势。

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