巴拿马运河在2026年7月和8月逐步减少通航能力。在Neopanamax船闸的最大允许吃水深度从7月初的49.5英尺降至7月24日的49.0英尺，然后又降至8月15日的48.5英尺。接下来的两个步骤已推迟：当局将48.0英尺的限制从8月26日推迟到9月2日，将47.5英尺的限制从9月3日推迟到10月1日。8月20日，它增加了花了一个多月时间才采取的措施：对每日通行量实行严格限制，9月4日起为34个船次，9月15日起为32个船次。将这两项举措结合起来看，因为这种延误并非看起来那样能缓解问题。
我收到了每一份通知，因为这两个杠杆的作用不同。授权的装载量削减会从仍在航行的船只上卸下货物。通行量上限会将船只移出队列。后者是影响拍卖价格的因素，八月份已经给我们提供了证明。
授权的吃水时间表集中在一个地方
所有的调整都已根据预测的加通湖水位提前公布，这使得该顺序非常容易规划。
| 生效日期 | 最大新巴拿马型船吃水，英尺 | 走下，脚 |
|---|---|---|
| 2026年7月上旬 | 49.5 | 基线 |
| 2026年7月24日 | 49.0 | 0.5 |
| 2026年8月15日 | 48.5 | 0.5 |
| 2026年9月2日，原定于8月26日 | 48.0 | 0.5 |
| 2026年10月1日，日期已从9月3日更改 | 47.5 | 0.5 |
在现在从七月初持续到十月一日的航运时间表中，减少了两英尺的吃水深度。巴拿马运河管理局的公开理由很简单：巴拿马大型船闸需要加通湖的水，而加通湖也是该国大部分地区饮用水的来源，因此，当局宁愿保护水位而不是吞吐量。
半英尺实际上移除了什么
最大吃水限制被报告为技术性注解。它们是一种货物税。船舶若吃水超过授权标记，则必须在通过前卸货或等待。对于大型新巴拿马型集装箱船来说，据估计，每损失一英尺吃水，就会损失数百个集装箱。散货船和满载的燃气船受到的影响更大，因为它们的货物密度高，并且会装载到标记处。
我在预订中持续看到的实际影响是船队分裂。能够进行轻载运输的船只选择通过运河并接受部分装载。那些不能的船只，主要是干散货以及部分油轮，会计算绕过好望角的成本，并将其与绕过好望角或通过苏伊士运河的成本进行比较。我们的 苏伊士运河与好望角航线框架 在亚洲到欧洲航线上涵盖了相同的计算。
安抚之后，过境帽就到了
这一部分值得仔细阅读，因为记录中有两处看似矛盾但实则不然的陈述。
通过最高吃水公告，该机构表示此次调整不会减少每日通行艘次。只要授权吃水是唯一的调节手段，这一点就能维持。8月20日，它宣布了所谓的临时修改航闸通行能力：从9月4日起每日34个时段，从9月15日起降至32个，其中新巴拿马型船闸在第一个日期起限制为9个时段，老巴拿马型船闸为25个，在第二个日期起降至23个。
接着是容易误读的部分。该管理局推迟了剩余的两次授权吃水削减，理由是加通湖的水位及其最新的天气预测。推迟通常预示着情况有所改善。这次并非如此：5月至8月，流域内的降雨量比历史平均水平低34%，入流量比平均水平低44%，而且该管理局正在为预计持续到2027年的厄尔尼诺现象做计划。因此，在同一个两周内，该管理局放松了限制货船载重的措施，同时收紧了限制货船航行的措施。这不是矛盾，而是关于哪种限制进行配额分配的选择，它告诉你在哪里压力会首先显现。
将此与实际交通量进行对比。截至 2026 年 6 月，该运河平均每天通行量约为 35 艘，而工作能力接近 40 艘。因此，34 艘的上限接近需求，而不是远远低于需求，而 32 艘则低于近期平均水平。这一顺序表明，随着降雨预报恶化，该当局从保护货物重量转向配给船闸，并且表明了早期保证在其给出之日是准确的。
拍卖价格，以及如何解读成交记录号码
广告位拍卖首先体现稀缺性。2026年8月的已公布数字十分惊人，但它们也不一致，因此了解哪个数字描述的是什么很有必要。
- 旧的基线。 2025年10月至2026年2月期间，每工位的中间值为55,000美元左右。
- **八月日均。** 据英国《金融时报》援引阿格斯媒体（Argus Media）的数据报道，日均交易额约为110万美元，比去年同期增长了16倍多。
- 新巴拿马型平均。 该运河最大的船级的平均价格创纪录地达到了每槽约 250 万美元。
- 单船竞标。 自7月28日以来，有报道称一艘集装箱船的竞标价为378万美元，接近400万美元，另外一艘液化气船的竞标价为460万美元。船型很重要：液化气船的运送窗口使其等待成本高于支付费用，因此它们设定了价格上限，而集装箱运营商很少能达到这个价格。
378万至460万之间的差额并非可以忽略不计的杂音。拍卖结果通过不同的中介机构在不同的阶段进入市场，有些报价包含中标价，有些则包含包括通行费和附加费在内的全部运输成本。当我进行最坏情况建模时，我使用的是Neopanamax的平均价，而不是最高报价，因为一艘绝望的燃气船并不能决定集装箱预订的价格。预订机制本身，如舱位等级和预订窗口，都在我们的巴拿马运河预订窗口指南中进行了说明。
为什么这个旱季不是 2023 年
三年前成为头条新闻的那场干旱，有两件事与现在不同。
首先是天气预报。气象学家预测，到 2026 年底，厄尔尼诺现象达到极强状态的可能性为 81%，这增加了中美洲地区直到明年年初降雨量低于正常水平的风险。运河方面正在提前限制，而不是在事后反应，这也是为什么通知会附带日期，而不是作为紧急公告。
其次，替代方案比以前更糟。随着霍尔木兹海峡在 2026 年初的冲突中关闭，通常可用于其他选择的油轮加天然气吨位，正在争夺运河通行权，而此时运河正在实行配给。这种组合，而非单独的干旱，导致了拍卖价格的 16 倍飙升。任何考虑陆路运输方案的人都应该阅读我们对 特万特佩克地峡跨洋走廊 的评估，该方案处理的运输量很小，但却在实际运行中。
里奥印第安水库，以及它为何错过了这个十年
该结构性解决方案是在运河线路以西的印第奥河上修建一个新的水库，该方案已于2025年2月根据第ACP-JD-RM 25-1542号决议获得运河理事会批准。该项目耗资16亿美元，将显著增加淡水储存量，并为巴拿马一半以上的人口提供饮用水，而且其时间表很长：招标在2026年和2027年进行，建设从2027年初开始，预计于2032年完工。
它还带有社会负担。约有 2000 人居住在该区域，搬迁工作定于明年开始，包括赔偿、置换住房以及过渡期间的收入支持。2026 年 8 月 3 日，约有 300 人在巴拿马城抗议该计划。我之所以强调反对意见，是因为它是一个进度风险，而非旁注：水库项目停滞，其原因远比工程阶段更常出现在搬迁阶段。
对于任何计划在 2032 年前中转的人来说，水库没有任何改变。你经过的湖就是你所经过的湖。
- 计划针对 47.5 英尺，而非 49.5 英尺。 已公布的计划目前将于 2026 年 10 月 1 日达到该水平，48.5 英尺将维持到 9 月 2 日，48.0 英尺在此期间，并且没有宣布低于 47.5 英尺的基准。
- 从9月15日起，将每日32个泊位视为工作数量。 这低于该运河在6月平均每日35个泊位的通行量。
- 预算平均近 250 万美元的巴拿马型船。 一条船 400 万美元的单次竞标描述的是一艘船的紧急情况，而不是您的预订。
- 提前预订，而非 late 竞价。预订系统之所以奖励提前规划，正是因为竞价已成为昂贵的备选方案。
- 请将里约印第奥排除在当前模型之外。 建设最早于 2027 年开始，预计 2032 年左右完工。
常见问题
巴拿马运河当前的吃水限制是多少？ 2026年8月15日起，新巴拿马型船（Neopanamax）的最大吃水限制为48.5英尺。9月2日将降至48.0英尺，10月1日将降至47.5英尺。这两个日期都比原定的8月26日和9月3日有所推迟。此前，7月初为49.5英尺，7月24日为49.0英尺。
运河是否正在减少每天的船只数量？ 是的，从 2026 年 9 月 4 日起。每日通行量将限制在 34 艘，然后从 9 月 15 日起限制在 32 艘，其中新巴拿马型船闸有 9 个时段，巴拿马型船闸有 25 个时段。此前的最高吃水通知表示通行数量不受影响，这在此次公告之前是正确的。
拍卖的通行槽位成本是多少？ 2026年8月的日均价接近110万美元，比去年同期高出16倍多，其中新巴拿马型船的记录平均价格约为250万美元。已报道的单次竞价最高达到378万美元和近400万美元。2025年10月至2026年2月的可比中位数为约5.5万美元。
为什么在旱季前收紧限制？ 预测人士认为，目前发生的厄尔尼诺现象在2026年底前发展成极强厄尔尼诺事件的概率高达81%，这意味着运河集水区降雨量将低于正常水平。当局限制措施基于对加通湖水位（而非等待其下降）的预测。
里约印第安水库能解决这个问题吗？ 至少在本十年内不行。这个耗资16亿美元的项目于2025年2月获得批准，2026年和2027年进行招标，2027年初开始施工，预计于2032年完工，届时将有约2000人需要重新安置。
资料来源：巴拿马运河管理局于 2026 年 7 月至 8 月 25 日发布的关于 Neo-Panamax 型船吃水调整和船闸通行能力公告，包括 48.0 英尺和 47.5 英尺的延期；英国《金融时报》报道的 Argus Media 拍卖数据；Splash247 和 WorldCargo News 关于创纪录的船位竞价的报道；Maritime Executive 关于拍卖价格和排队长度的报道；关于 Rio Indio 水库的运河理事会决议 ACP-JD-RM 25-1542；以及 Newsroom Panama 和 Mongabay 关于重新安置和抗议活动的报道。吃水和通行量数据反映截至 2026 年 8 月 25 日发布的通知，并可能随时修改，正如两次延期所表明的那样。