巴拿马运河在 2026 年 7 月和 8 月分阶段减少通行能力。新巴拿马型船闸的最大授权吃水深度从 7 月初的 49.5 英尺降至 7 月 24 日的 49.0 英尺，然后于 8 月 15 日降至 48.5 英尺。接下来的两个阶段已推迟：当局将 48.0 英尺的限制从 8 月 26 日推迟到 9 月 2 日，将 47.5 英尺的限制从 9 月 3 日推迟到 10 月 1 日。 8 月 20 日，它增加了已经避免了六周的措施：每日通行量硬性上限，9 月 4 日开始为 34 个船次，9 月 15 日开始为 32 个船次。将这两项措施结合起来看，因为吃水深度的推迟并非如表面看起来那样能缓解问题。
我已遵循发布的每一项公告，因为这两个杠杆的作用不同。草案削减是指从仍在航行的船只上卸下货物。过境上限是指让船只退出队列。后者才是推高拍卖价格的因素，八月份已经证明了这一点。
草稿时间表在一个地方
所有的调整都已根据预测的加通湖水位提前公布，这使得该顺序非常容易规划。
| 生效日期 | 最大新巴拿马型船吃水，英尺 | 走下，脚 |
|---|---|---|
| 2026年7月上旬 | 49.5 | 基线 |
| 2026年7月24日 | 49.0 | 0.5 |
| 2026年8月15日 | 48.5 | 0.5 |
| 2026年9月2日，原定于8月26日 | 48.0 | 0.5 |
| 2026年10月1日，日期已从9月3日更改 | 47.5 | 0.5 |
在现在从七月初持续到十月一日的航运时间表中，减少了两英尺的吃水深度。巴拿马运河管理局的公开理由很简单：巴拿马大型船闸需要加通湖的水，而加通湖也是该国大部分地区饮用水的来源，因此，当局宁愿保护水位而不是吞吐量。
半英尺实际上移除了什么
限排被报告为技术性脚注。它们是货物税。超出授权吃水线进港的船只，要么在过境前卸货，要么等待。对于大型新巴拿马型集装箱船来说，根据公布的估计，每损失一英尺吃水就意味着数百个集装箱被遗弃。散货船和满载的燃气船受到的影响更快，因为它们的货物密度大，而且它们装载到吃水线。
我在预订中持续看到的实际影响是船队分裂。能够进行轻载运输的船只选择通过运河并接受部分装载。那些不能的船只，主要是干散货以及部分油轮，会计算绕过好望角的成本，并将其与绕过好望角或通过苏伊士运河的成本进行比较。我们的 苏伊士运河与好望角航线框架 在亚洲到欧洲航线上涵盖了相同的计算。
安抚之后，过境帽就到了
这一部分值得仔细阅读，因为记录中有两处看似矛盾但实则不然的陈述。
通过发布的公告，该机构表示调整不会减少每日通行次数。当仅能调整草稿时，这种情况得以维持。8月20日，该机构宣布了所谓的临时调整锁航能力：9月4日起每日34个泊位，9月15日起降至32个，其中新巴拿马型船闸的泊位上限为9个，旧巴拿马型船闸的泊位上限为25个，从第一个日期开始，第二个日期降至23个。
接着是容易误读的部分。该管理局推迟了剩余的两轮草稿削减，理由是加通湖的水位及其最新的天气预测。推迟通常意味着情况有所改善。但这次并非如此：5月至8月，流域内的降雨量比历史平均水平低34%，入流量比平均水平低44%，并且该管理局正计划应对预计将持续到2027年的厄尔尼诺现象。因此，在同一两周内，运河放松了导致船主损失货物重量的限制，却收紧了导致船主损失航次的限制。这并非矛盾，而是关于哪种限制因素进行配给的选择，它告诉你压力将首先出现在哪里。
将此与实际交通量进行对比。截至 2026 年 6 月，该运河平均每天通行量约为 35 艘，而工作能力接近 40 艘。因此，34 艘的上限接近需求，而不是远远低于需求，而 32 艘则低于近期平均水平。这一顺序表明，随着降雨预报恶化，该当局从保护货物重量转向配给船闸，并且表明了早期保证在其给出之日是准确的。
拍卖价格，以及如何解读成交记录号码
广告位拍卖首先体现稀缺性。2026年8月的已公布数字十分惊人，但它们也不一致，因此了解哪个数字描述的是什么很有必要。
- 旧的基线。 2025年10月至2026年2月期间，每工位的中间值为55,000美元左右。
- **八月日均。** 据英国《金融时报》援引阿格斯媒体（Argus Media）的数据报道，日均交易额约为110万美元，比去年同期增长了16倍多。
- 新巴拿马型平均。 该运河最大的船级的平均价格创纪录地达到了每槽约 250 万美元。
- 单船竞标。 自7月28日以来，有报道称一艘集装箱船的竞标价为378万美元，接近400万美元，另外一艘液化气船的竞标价为460万美元。船型很重要：液化气船的运送窗口使其等待成本高于支付费用，因此它们设定了价格上限，而集装箱运营商很少能达到这个价格。
378万至460万之间的差额并非可以忽略不计的杂音。拍卖结果通过不同的中介机构在不同的阶段进入市场，有些报价包含中标价，有些则包含包括通行费和附加费在内的全部运输成本。当我进行最坏情况建模时，我使用的是Neopanamax的平均价，而不是最高报价，因为一艘绝望的燃气船并不能决定集装箱预订的价格。预订机制本身，如舱位等级和预订窗口，都在我们的巴拿马运河预订窗口指南中进行了说明。
为什么这个旱季不是 2023 年
三年前成为头条新闻的那场干旱，有两件事与现在不同。
首先是天气预报。气象学家预测，到 2026 年底，厄尔尼诺现象达到极强状态的可能性为 81%，这增加了中美洲地区直到明年年初降雨量低于正常水平的风险。运河方面正在提前限制，而不是在事后反应，这也是为什么通知会附带日期，而不是作为紧急公告。
其次，替代方案比以前更糟。随着霍尔木兹海峡在 2026 年初的冲突中关闭，通常可用于其他选择的油轮加天然气吨位，正在争夺运河通行权，而此时运河正在实行配给。这种组合，而非单独的干旱，导致了拍卖价格的 16 倍飙升。任何考虑陆路运输方案的人都应该阅读我们对 特万特佩克地峡跨洋走廊 的评估，该方案处理的运输量很小，但却在实际运行中。
里奥印第安水库，以及它为何错过了这个十年
该结构性解决方案是在运河线路以西的印第奥河上修建一个新的水库，该方案已于2025年2月根据第ACP-JD-RM 25-1542号决议获得运河理事会批准。该项目耗资16亿美元，将显著增加淡水储存量，并为巴拿马一半以上的人口提供饮用水，而且其时间表很长：招标在2026年和2027年进行，建设从2027年初开始，预计于2032年完工。
它还带有社会负担。约有 2000 人居住在该区域，搬迁工作定于明年开始，包括赔偿、置换住房以及过渡期间的收入支持。2026 年 8 月 3 日，约有 300 人在巴拿马城抗议该计划。我之所以强调反对意见，是因为它是一个进度风险，而非旁注：水库项目停滞，其原因远比工程阶段更常出现在搬迁阶段。
对于任何计划在 2032 年前中转的人来说，水库没有任何改变。你经过的湖就是你所经过的湖。
- 计划针对 47.5 英尺，而非 49.5 英尺。 已公布的计划目前将于 2026 年 10 月 1 日达到该水平，48.5 英尺将维持到 9 月 2 日，48.0 英尺在此期间，并且没有宣布低于 47.5 英尺的基准。
- 从9月15日起，将每日32个泊位视为工作数量。 这低于该运河在6月平均每日35个泊位的通行量。
- 预算平均近 250 万美元的巴拿马型船。 一条船 400 万美元的单次竞标描述的是一艘船的紧急情况，而不是您的预订。
- 提前预订，而非 late 竞价。预订系统之所以奖励提前规划，正是因为竞价已成为昂贵的备选方案。
- 请将里约印第奥排除在当前模型之外。 建设最早于 2027 年开始，预计 2032 年左右完工。
常见问题
巴拿马运河当前的吃水限制是多少？ 2026年8月15日起，新巴拿马型船（Neopanamax）的最大吃水限制为48.5英尺。9月2日将降至48.0英尺，10月1日将降至47.5英尺。这两个日期都比原定的8月26日和9月3日有所推迟。此前，7月初为49.5英尺，7月24日为49.0英尺。
自 2026 年 9 月 4 日起，运河的每日船舶通行量是否会减少？ 是的。每日通行量将限制在 34 艘，随后从 9 月 15 日起限制在 32 艘，其中巴拿马型船闸有 9 个通行时段，新巴拿马型船闸有 25 个通行时段。早前发布的草案通知称通行量不受影响，在此次宣布之前是正确的。
拍卖的通行槽位成本是多少？ 2026年8月的日均价接近110万美元，比去年同期高出16倍多，其中新巴拿马型船的记录平均价格约为250万美元。已报道的单次竞价最高达到378万美元和近400万美元。2025年10月至2026年2月的可比中位数为约5.5万美元。
为什么在旱季前收紧限制？ 预测人士认为，目前发生的厄尔尼诺现象在2026年底前发展成极强厄尔尼诺事件的概率高达81%，这意味着运河集水区降雨量将低于正常水平。当局限制措施基于对加通湖水位（而非等待其下降）的预测。
里约印第安水库能解决这个问题吗？ 至少在本十年内不行。这个耗资16亿美元的项目于2025年2月获得批准，2026年和2027年进行招标，2027年初开始施工，预计于2032年完工，届时将有约2000人需要重新安置。
来源：巴拿马运河管理局2026年7月至8月25日发布的关于新巴拿马型船吃水调整和船闸通行能力的咨询，包括推迟48.0和47.5英尺的调整；《金融时报》报道的Argus Media拍卖数据；Splash247和WorldCargo News关于创纪录的船闸槽位竞标的报道；Maritime Executive关于拍卖定价和排队长度的报道；运河理事会第ACP-JD-RM 25-1542号关于里奥印第安奥水库的决议；以及Newsroom Panama和Mongabay关于重新安置和抗议的报道。吃水和通行量数据反映截至2026年8月25日发布的通知，并且可能随时更改，正如两次推迟的吃水调整所示。